A股会加快外资抄底步伐吗？

腾讯财经独家特约 郭施亮（财经评论员，每经智库专栏作家）
步入今年5月份，市场往往产生出两种分歧的意见，一种观点认为，五穷六绝七翻身，而五六月份的股市难免会延续调整乃至加速调整的走势;另一种观点则认为目前A股估值比较合理，红五月还是可以值得期待的。

公说公有理婆说婆有理，但有一个事件，我们还是不能遗忘。具体而言，即距离指数编制公司MSCI正式将A股纳入其国际指数还有不到1个月的时间。

根据安排，2018年6月1日将会按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入至MSCI新兴指数之中。2018年9月3日，将会把A股的纳入比例提升至5%的水平。

实际上，从最近一段时期颁布的金融开放举措来看，也确实在动真格。其中，除了今年6月份起A股正式纳入至MSCI外，今年5月1日起沪港通和深港通的每日额度大幅扩容四倍，进而达到提升不同市场互联互通的效率。除此以外，对于CDR新规的落地、港交所IPO新规的推出等，同样也是体现出金融市场的开放与包容性，而在金融市场开放的背景下，一些同股不同权的独角兽企业，也有望加快回归至港股以及A股市场之中。

归根到底，对于2018年而言，无疑也是金融开放最为关键的年份，同时金融业扩大开放也是今年中国经济工作的重头戏。

距离A股正式纳入MSCI的时间越来越近，作为外资资金而言，往往也会有所异动。其中，就目前而言，作为资金敏感度较高的沪港通以及深港通渠道，也逐渐展现出外资抄底的动作。其中，对于北上资金而言，近期持续净流入的迹象还是比较明显，而对于近期跌幅显著的白马股，也逐渐看到了北上资金大幅流入的身影。

时至目前，A股市场的平均市盈率已经回落至一个比较安全的区域。截至今年5月3日数据，上证指数平均市盈率仅有15.12倍，深市平均市盈率27.98倍。至于深市主板的平均市盈率仅有19.09倍。

由此可见，经历了一轮非理性调整走势之后，A股市场的平均估值也基本上回归至一个比较合理、比较安全的区间。对于这一现象，不仅得益于外部市场的波动影响，而且也从一定程度上受益于之前轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程，而股市估值得以理性修复，这无疑也是为之后的回升创造出积极的条件。

A股正式纳入至MSCI，虽然经历了不少的时间，且曾经出现了多次闯关失败的问题，但最终还是顺利实现闯关成功的目标，这确实值得庆贺。不过，对于A股市场的逐渐开放，这本身还是一把双刃剑，关键所在，还是在于我们如何利用好这一契机，并推动A股市场的健康发展。

归根到底，股票市场本质还是一个财富资金再度分配的场所，而随着A股市场的进一步开放，无论是外资资金还是养老基金，抑或是证金公司等，都是要到股票市场实现资产增值，而并非像平准基金那样实现真正意义上的非盈利、透明化的性质。由此可见，对于外资资金入场步伐的加快，对于国内普通投资者来说，无疑也是增加了一个更具实力、更具投资嗅觉优势的竞争对手。

不过，从某种程度上分析，随着A股市场正式纳入至MSCI，将会加快推动外资资金的入场步伐，为A股市场带来一定的新增流动性补充。或许，随着A股开放步伐的进一步提升，未来外资资金进入A股市场的规模有望逐渐扩大，新增流动性补充力度更为明显。

与此同时，对于长期以散户化作为主导的A股市场，也有望因外资资金的加快入场，而逐渐扭转A股散户化的市场特征。取而代之的，则是A股市场的机构化程度逐渐提升，A股市场也有望在不久的将来实现从散户市场到机构市场的转变，利于进一步降低股市的波动率，提升市场的稳定性。

不过，如同上文所述，金融市场逐渐开放本身就是一把双刃剑。换言之，在股市政策底、估值低附近，有望吸引外资资金的加快抄底，提升股票市场的上涨预期。但是，当股市处于高位，或面临一定的获利回吐压力时，获利丰厚的外资资金同样也会获利了结、逃离市场，进而加剧了市场的波动风险。由此可见，在金融市场逐渐开放的大环境下，我们更需要进一步提升自我的风险防御能力以及危机应急能力，这样才能够从本质上保障投资者自身的切身利益。