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A股会加快外资抄底步伐吗?

2018-05-04 09:32:58 来源:腾讯财经特约

腾讯财经独家特约 郭施亮(财经评论员,每经智库专栏作家)
步入今年5月份,市场往往产生出两种分歧的意见,一种观点认为,五穷六绝七翻身,而五六月份的股市难免会延续调整乃至加速调整的走势;另一种观点则认为目前A股估值比较合理,红五月还是可以值得期待的。

公说公有理婆说婆有理,但有一个事件,我们还是不能遗忘。具体而言,即距离指数编制公司MSCI正式将A股纳入其国际指数还有不到1个月的时间。

根据安排,2018年6月1日将会按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入至MSCI新兴指数之中。2018年9月3日,将会把A股的纳入比例提升至5%的水平。

实际上,从最近一段时期颁布的金融开放举措来看,也确实在动真格。其中,除了今年6月份起A股正式纳入至MSCI外,今年5月1日起沪港通和深港通的每日额度大幅扩容四倍,进而达到提升不同市场互联互通的效率。除此以外,对于CDR新规的落地、港交所IPO新规的推出等,同样也是体现出金融市场的开放与包容性,而在金融市场开放的背景下,一些同股不同权的独角兽企业,也有望加快回归至港股以及A股市场之中。

归根到底,对于2018年而言,无疑也是金融开放最为关键的年份,同时金融业扩大开放也是今年中国经济工作的重头戏。

距离A股正式纳入MSCI的时间越来越近,作为外资资金而言,往往也会有所异动。其中,就目前而言,作为资金敏感度较高的沪港通以及深港通渠道,也逐渐展现出外资抄底的动作。其中,对于北上资金而言,近期持续净流入的迹象还是比较明显,而对于近期跌幅显著的白马股,也逐渐看到了北上资金大幅流入的身影。

时至目前,A股市场的平均市盈率已经回落至一个比较安全的区域。截至今年5月3日数据,上证指数平均市盈率仅有15.12倍,深市平均市盈率27.98倍。至于深市主板的平均市盈率仅有19.09倍。

由此可见,经历了一轮非理性调整走势之后,A股市场的平均估值也基本上回归至一个比较合理、比较安全的区间。对于这一现象,不仅得益于外部市场的波动影响,而且也从一定程度上受益于之前轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程,而股市估值得以理性修复,这无疑也是为之后的回升创造出积极的条件。

A股正式纳入至MSCI,虽然经历了不少的时间,且曾经出现了多次闯关失败的问题,但最终还是顺利实现闯关成功的目标,这确实值得庆贺。不过,对于A股市场的逐渐开放,这本身还是一把双刃剑,关键所在,还是在于我们如何利用好这一契机,并推动A股市场的健康发展。

归根到底,股票市场本质还是一个财富资金再度分配的场所,而随着A股市场的进一步开放,无论是外资资金还是养老基金,抑或是证金公司等,都是要到股票市场实现资产增值,而并非像平准基金那样实现真正意义上的非盈利、透明化的性质。由此可见,对于外资资金入场步伐的加快,对于国内普通投资者来说,无疑也是增加了一个更具实力、更具投资嗅觉优势的竞争对手。

不过,从某种程度上分析,随着A股市场正式纳入至MSCI,将会加快推动外资资金的入场步伐,为A股市场带来一定的新增流动性补充。或许,随着A股开放步伐的进一步提升,未来外资资金进入A股市场的规模有望逐渐扩大,新增流动性补充力度更为明显。

与此同时,对于长期以散户化作为主导的A股市场,也有望因外资资金的加快入场,而逐渐扭转A股散户化的市场特征。取而代之的,则是A股市场的机构化程度逐渐提升,A股市场也有望在不久的将来实现从散户市场到机构市场的转变,利于进一步降低股市的波动率,提升市场的稳定性。

不过,如同上文所述,金融市场逐渐开放本身就是一把双刃剑。换言之,在股市政策底、估值低附近,有望吸引外资资金的加快抄底,提升股票市场的上涨预期。但是,当股市处于高位,或面临一定的获利回吐压力时,获利丰厚的外资资金同样也会获利了结、逃离市场,进而加剧了市场的波动风险。由此可见,在金融市场逐渐开放的大环境下,我们更需要进一步提升自我的风险防御能力以及危机应急能力,这样才能够从本质上保障投资者自身的切身利益。

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