34家A股券商三季报净利全线下滑 证金公司季度调仓明显

截至10月30日晚间，34家A股上市券商三季报披露工作正式收官。整体来看，34家券商业绩延续下滑状态，前三季度营收合计1845.49亿元，同比下滑12.29%;归母净利润合计478.23亿元，同比下滑32.91%。

截至10月30日晚间，34家A股上市券商三季报披露工作正式收官。整体来看，34家券商业绩延续下滑状态，前三季度营收合计1845.49亿元，同比下滑12.29%;归母净利润合计478.23亿元，同比下滑32.91%。

除净利全线下降值得关注外，在各券商公布的前十大流通股股东中，股东名单有些许变化，其中中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”)季度调仓、减持幅度明显。

证金公司季度调仓减持

《国际金融报》记者注意到，34家A股券商三季报中前十大股东持股情况的变化。

根据Wind数据统计，截至三季度末，证金公司出现在18家上市券商的前十名持股股东名单中。其中，证金公司在第三季度减持的券商有13家，分别为中信证券、海通证券、东方证券、兴业证券、华泰证券、招商证券、光大证券、国金证券、东吴证券、东兴证券、广发证券、长江证券以及国元证券;不变的有4家，为方正证券、东北证券、西南证券、国海证券;增持的仅1家，为国信证券。

仅从持仓数量来看，证金公司的确在减持所持的券商股，那么具体情况如何?

北京某大型券商分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，以证金公司直接减持数量最多的中信证券为例，在第三季度，证金公司持股比例由二季度末的4.81%降至2.99%，减少1.82个百分点。

不过，上述分析师在查询和统计后发现，从中信证券前十大流通股股东来看，或许是证金公司把持有的股权平分给了几家公募旗下的中证金融资管计划。记者对比中信证券2018年半年报和三季报发现，大成证金资管计划持股比例由1.09%增至1.27%，增加0.18个百分点;同时，华夏证金资管计划持股增加0.18百分点，中欧证金资管计划增加0.19个百分点，广发证金资管计划增加0.19个百分点。排在前十的4个证金资管计划共计增加0.74个百分点。中信证券2018年半年报前十名股东持股情况中信证券2018年三季报前十名股东持股情况中信证券十大流通股东持股变动情况

上述分析师猜测，可能是因为证金公司季度调仓，也可能是原本由证金公司直接管理的股权，现在由证金公司委托公募基金专项资产管理计划进行管理。

另外，根据Wind数据统计，与证金公司有关的资管计划出现在5家A股上市券商股东名单中，包括中信证券、国金证券、国信证券、光大证券、方正证券。相关的资管计划包括工银瑞信、中欧、大成、华夏、广发、博时、易方达、嘉实、银华、南方证金资管计划。

从上述资管计划对5家券商的持仓情况来看，4只资管计划皆增持中信证券;国信证券和方正证券持仓保持不变，不过，证金公司直接增持了国信证券，对方正证券持股不变;国金证券得到中欧证金资管计划增持;光大证券三季报披露，工银瑞信证金资管计划在三季度新进持有光大证券0.53%的股份，成为光大证券前十大流通股东中的第九位。

有分析师告诉记者，按照减持新规，应该是90天内不允许大宗减持超过2%，所以此次基本也是逐步减持。相比之下，在今年前两个季度，证金公司大手笔增持券商股。

恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，像目前A股上市券商三季度披露的前十大流通股东的情况，投资机构内部为了控制流动性风险和个股非系统风险，一般会对个股持有比例同时设置占投资组合的上限和占所投资股票的总股本或净利全线下滑

根据三季报，《国际金融报》记者整理统计了各券商前三季度营收、净利等相关数据。

从统计图表数据可以看出，上市券商前三季度整体业绩不佳。首先，从营业收入来看，仅国泰君安、东北证券、山西证券3家券商，前三季度营收实现同比增长，其余31家均出现一定程度下降。而归母净利润全线同比下滑，其中，太平洋证券前三季度净利亏损1.77亿元。

对比半年报数据，三季报券商经营业绩继续下滑，似乎预示下半年券商经营更加艰难。半年报中，东兴证券、中原证券由于其他原因实现净利同比增长，在三季报转为下降;而像中信证券、申万宏源这样的龙头券商，在市场环境不好的情况下，今年上半年营收、净利依旧实现同比小幅增长，中信证券净利甚至实现两位数增长，而在三季报中，这两家龙头券商同样出现下滑，净利同比降幅分别为7.73%、7.6%。

3家券商营收增净利降

记者统计发现，34家上市券商中，仅山西证券、东北证券、国泰君安证券这3家券商前三季度营业收入实现正增长。但值得注意的是，上述3家券商前三季度的净利润为负增长。华创证券非银分析师洪锦屏表示，弱市中券商业绩分化显著，净利润靠前的大券商业绩更显稳健。

数据显示，前三季度山西证券实现营业收入43.51亿元，同比增长27.92%，归属母公司净利润1.16亿元，同比减少69.4%;东北证券实现营业收入41.37亿元，同比增长16.22%，归属母公司净利润2.71亿元，同比减少57.72%;国泰君安证券实现营业收入167.87亿元，同比增长1.04%，归属母公司净利润55.12亿元，同比减少21.85%。

记者注意到，尽管上述3家券商实现营业收入增长，但由于其他业务成本的增加，可能会导致净利润出现下降。比如，三季度，山西证券其他业务成本达到31.46亿元，同比增加87.49%;东北证券其他业务成本达到22.79亿元，同比增加69.86%;国泰君安证券其他业务成本达到13.37亿元，同比增加646.05%。

上述三家券商在三季报利润表中，解释了营业成本增长的原因。山西证券表示，其他业务成本增加原因为期货仓单业务成本增加，仓单业务采用商品贸易会计核算模式，销售收入和销售成本在会计核算上为收支全额反映，因此销售收入和销售成本同步大幅增加;东北证券表示，其他业务成本增加原因为渤海期货现货业务增加;国泰君安证券表示，其他业务成本增加原因为大宗商品交易量增长。   上半年营收、净利表现出色的部分券商在三季度“折戟”。半年报数据显示，上半年有11家券商营业收入同比保持增长，包括中信证券、国泰君安证券、山西证券、太平洋证券等。上述11家券商中，有8家前三季度营业收入同比出现下滑，其中，太平洋证券、中原证券、光大证券、东兴证券下滑幅度均超10%，中信证券、申万宏源证券、中信建投证券、华西证券下滑幅度均在6%以内，山西证券、国泰君安证券同比分别增长27.92%、1.04%。

总体来看，前三季度营业收入排名前三的券商分别为中信证券、海通证券、国泰君安证券，收入分别为272.09亿元、167.87亿元、161.77亿元。

但从归属母公司净利润来看，排名第一的券商依旧为中信证券，国泰君安证券排名第二，华泰证券挤进前三，净利润分别为73.15亿元、55.12亿元、44.8亿元。

值得关注的是，行业龙头券商中信证券前三季度出现“双降”。具体来看，上半年中信证券营收和净利润同比增长，前三季度营收和净利润同比分别下滑4.53%和7.73%。

总体来看，34家券商前三季度净利润同比增长均为负。共有7家券商前三季度净利润超过30亿元，11家净利润超过10亿元，仅太平洋证券净利润为负。

近期34只券商股依旧延续良好上涨趋势，业内人士认为，行业龙头券商仍然值得关注。从三大主营业务板块表现来看，券商行业马太效应加剧。

经纪业务方面，除太平洋证券外，其余33家上市券商同比均下滑。其中，中原证券下滑幅度最大，为28.5%。

资管业务方面，有17家券商同比实现增长，另外17家同比出现下滑。其中，华西证券增长幅度最大，为234.81%，浙商证券下滑幅度最大，为38.22%。

投行业务方面，仅太平洋证券、南京证券同比出现增长，其余32家券商同比均出现下滑。值得注意的是，头部券商下滑幅度最为明显，中信证券下滑20.28%、海通证券下滑24.9%，国泰君安证券下滑20.26%。

此外，年内上市的华西证券、南京证券、中信建投证券、天风证券、长城证券这5家券商，整体营收和净利润均同比下滑，同时受到年内券商股破发等不利因素影响。

具体来看，前三季度长城证券营业收入为20.38亿元，同比下滑10.6%，净利润为4.79亿元，同比下滑28.75%;天风证券营收为19.88亿元，同比下滑7.98%，净利润为2.75亿元，同比下滑49.08%;中信建投证券营收为78.11亿元，同比下滑5.91%，净利润为21.86亿元，同比下滑27.95%;南京证券营收为9.04亿元，同比下滑9.83%，净利润为2.26亿元，同比下滑29.14%;华西证券营收为20.17亿元，同比下滑0.19%，净利润为8.02亿元，同比下滑5.27%。

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