央行连续24天暂停逆回购 降准预期下的小盘股投资机会

央行连续24天暂停逆回购，给市场带来了强烈的降准预期，如果真能在未来一段时间内降准，大概率还是降准置换MLF的操作，预计将会有新资金流入股市，同时还能降低商业银行获得资金的成本，这对银行股和小盘股构成利好。因为蓝筹股上涨主要是靠业绩驱动，而小盘股上涨则是资金驱动更为明显。

在本栏看来，考虑到我国的存款准备金率情况，未来的降准预期确实存在。如果未来真的降准，会对股市构成间接利好，毕竟降准后，部分资金可以通过大股东股票质押、券商融资融券业务，以及各类能够直接或者间接投资股市的理财产品等渠道进入股市。因而，银行降准释放的资金，是有可能进入股市的，这从历史上每次降准消息公布后股市的反应也能看出来。

如果这些降准资金流入股市，什么板块受益最大呢?多数投资者肯定要说是蓝筹股，因为降准资金主要由机构投资者持有，它们喜欢蓝筹股。但本栏却有不同的看法。因为蓝筹股的规模太大，而且主要是由业绩和现金分红来支撑股价，它们的市值一般也都很大。对于这样一个大型板块，就算新增数千亿元资金，也激不起太大的浪花，和蓝筹股不同的是，小盘股的估值主要依靠资金推动，一旦有新资金进入，对于小盘股的价值重估影响将会非常明显。

而且，从股价所处区间来看，小盘股对于增量资金也可能有着更高的诱惑力。现在小盘股普遍累计跌幅较大，一旦有新资金进入，预期涨幅将会非常可观。股市是一个整体的资金池，就算大型机构得到了降准资金买入了蓝筹股，中型资金也会考虑借机卖出蓝筹股，然后选择有成长性的小盘股买入并长期持有，如此而来，降准资金进入小盘股将是大概率事件，随后中小盘股的表现也大概率要好于蓝筹股。

再从A股市场的投资偏好来看，小盘股一般会更受青睐，这主要与小盘股的短期赚钱效应更强有关。纵观近期A股市场上赚钱效应较强的个股，多数以中小题材股为主，由于流通市值低、交投活跃等原因，中小盘股短期涨幅空间更大，形成的赚钱效应也在短期内高于大盘蓝筹股。因而，如果降准预期如期兑现，增量资金可能更愿意选择短期投资收益预期更高的中小盘股。不过，投资者需要注意的是，中小盘股的投资风险较蓝筹股也会更高，尤其是对于部分无业绩支撑、高估值的小盘股，还是应该尽量远离。

当然，银行股作为蓝筹股中的一个特殊板块也会因为降准而直接受益。银行把储蓄资金存入央行存款准备金，所获得的利息收入要低于MLF的市场利率。这就是说，如果商业银行用降准释放的资金去归还MLF，将能因此节约一大块利息差，这也对银行股的利润构成利好支持。

关键词： 逆回购 央行 小盘股