机构策略：中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车

天风证券：A股“机构化”是大趋势

目前大部分客户对市场还是持有谨慎偏乐观的态度，市场对通胀有一致预期，明年1季度会是高点，但核心通胀数据依然在合理水平，货币政策大概率将持续宽松，只是节奏和幅度可能会放缓。A股目前在全球范围内仍然是性价比很高的资产。外资依然会持续大幅流入，叠加国内保险，银行理财子公司的占比提升，A股“机构化”是大趋势。10月地产数据全面超预期，竣工数据大幅改善。竣工数据未来半年有望持续改善，有很多机构投资者非常关注地产产业链。科技板块前期涨幅较大，短期可能会有所调整但中长期仍然不改上升趋势。目前还关注汽车并且在寻找具有性价比的二线龙头资产。周期行业估值处于低位，但短期可能难以看到拐点。对于近期表现较好的新能源汽车，部分客户表达了谨慎的观点，明年的需求仍然存在风险，更多的还是依赖政策的推动而非市场化下的真实需求。

华泰证券：中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”

2019年是影响A股估值修复的多个重要变量的拐点年;2020年，拐点后续趋势的二阶导斜率待验。已知的六个变量及当前A股估值水平，决定了2020年A股主要指数中枢高于2019年，待验的三个变量或会提升指数空间，预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。2020年底至2021年，逆全球化对美股30年长牛根基产生的负面影响或将逐步显现，而国内整体企业利润率和贴现率或将受益于“逆全球化”，建议中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”。

山西证券：预计指数仍旧维持震荡格局

展望后市，预计指数仍旧维持震荡格局，今年仅剩一个多月，市场向上突破的难度增加。从板块来看，持续跌的基础暂不具备，但是市场波动加剧下也难出现持续性较强的行情。与前期相比，最近的板块轮动变得更加随机，踩准节奏的难度增加。建议投资者坚守优质个股或适当降低仓位来控制回撤。

板块方面，我们维持此前的推荐，养殖目前多个位于底部区域，可适当博弈春节行情。最近大基建板块有一定的持续性，可适当关注的钢铁、水泥和玻璃的投资机会。LPR5年期利率调降，利好房地产板块。科技板块方面，我们建议投资者关注5G的相关机会，5G的基站建设、终端仍旧是5G发力的两大主线，业绩确定性较高，建议投资者关注。

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