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黄金价格开始回调 专家建议配置5%-10%的黄金

2021-02-14 17:04:24 来源:经济观察报

2000美元/盎司,历史新高!全年涨幅25%!2020年,黄金市场成为全球投资瞩目的品种。

2020年新冠疫情贯穿全年,众多主流资产深受影响,全球投资者风险偏好下降,各国央行实施宽松的货币政策,黄金投资需求在逆境中实现大幅增长。

高涨的黄金投资需求中,黄金ETF成为最重要的驱动力。黄金ETF流入量更是创下历史新高,在数量和金额上都远远超过2020年以前的最大年度流入水平。

不过,现货黄金价格在8月站上历史至高点之后开始回调,年终以1897美元/盎司收官,价格虽依旧处于相对高位,但吸引力已大不如前,尤其是去年四季度以来股市等风险资产上涨,使投资者在这一市场上的投资更加裹足不前。

截至2月5日,国际现货金价年跌幅已达5%,黄金曾掀起的投资盛宴正在被市场遗忘。不过,世界黄金协会中国董事总经理王立新对记者表示,“对于一般的平衡性投资者,建议配置5%-10%的黄金,作为抗风险和抗通胀。并且,黄金可以保持非常好的流动性,在特殊的市场环境下,可以随时变现。”

黄金作为2020年表现极佳的主要资产之一,2021年其还能续写过去一年的辉煌吗?黄金走势应关注哪些新逻辑,黄金投资工具又该如何选择?

佳绩

过去一年,市场一度惊喜于真正的“黄金时代”的降临。国际现货黄金价格从3月份开始不断上行,7月后涨势迅猛,8月初历史上首次升破2000美元/盎司,创下2075.14美元/盎司的新纪录,年内累计最大涨幅超过40%,并以可观的25%的涨幅收尾2020年。

事实上,2020年黄金市场面对的一边是各种宏观面的推动力,一边则是疲软的实物需求,而黄金价格大涨的主要驱动力是黄金ETF的大幅流入。

据世界黄金协会数据,自2019年12月起,全球黄金ETF持仓连续11个月净流入。截至2020年11月底,全球黄金ETF规模上升了近50%(持仓增长913吨),总持仓达到3793吨,约合2150亿美元,均创历史新高。

中国黄金ETF亦同步跟进,在去年大部分时间当中,疫情造成的经济金融不确定性以及金价的强劲上涨势头,推动了中国黄金ETF规模的增长。世界黄金协会数据显示,2020年末中国的黄金ETF总持仓量达到60.9吨,年内增加16.1吨,较2019年末高出38%。

此外,Au(T+D)作为上海黄金交易所流动性最强且以保证金交易的黄金合约,也吸引了众多趋势交易者,促使该合约的月均交易量达到了2004年该合约挂牌以来的最高点。

得益于高风险、低利率与积极的价格势能,黄金成为2020年表现最佳的主要资产之一。据统计,截至2020年12月31日,黄金全年跑赢了标普500、新兴市场股票、全球国债、大宗商品等大多数主流资产。而随着现货黄金价格从高位回调,加上股市的强劲表现提升了投资者的风险偏好,黄金投资的吸引力有所降低。2020年最后两个月,黄金ETF持续净流出,流出量总计148.8吨。

“新高”只是时间问题?

进入2021年,黄金市场的表现令人难以捉摸,黄金能否再次迎来“黄金时代”?

国际现货黄金价格1月份小幅下跌1.3%,月底以1863.8美元/盎司的价格收盘。这使黄金成为该月表现最差的资产之一,尤其是与大宗商品组合相比。一位持有某国内黄金ETF的投资者对记者说,“买了黄金ETF,是近期最差的选择。”

值得注意的是,黄金价格走势虽不尽人意,但黄金投资需求依旧得到支撑。据世界黄金协会数据,继2020年11月和12月连续两个月的黄金ETF净流出之后,2021年1月全球黄金ETF再次实现净流入,流入量为13.8吨。目前,全球黄金ETF资产管理规模较11月初创下3915.8吨(约合2440亿美元)的纪录仅低4%。

影响黄金价格的因素多种多样,黄金在2021年能否再创新高?王立新表示,与2020年相比,2021年扰动黄金市场的因素并没有产生根本性的变化,主要包括国际政治形势的不确定性,各国央行实施超宽松的货币政策,超低利率甚至负利率的水平,以及疫情影响下各国经济负增长的态势。而2021年最大的变量是疫情会不会好转,以及受疫情影响的经济的复苏节奏。他表示,如果疫情好转带来经济形势较好的预期,市场很快就会表现出对风险资产的追捧,这会影响到一部分投资者抛售黄金,去博取风险资产的收益。

广东黄金协会副会长、首席分析师朱志刚表示,今年黄金价格走势主要受三方面因素影响,一是疫情对黄金价格的影响,这是最具不确定性的因素;二是地缘政治,包括中东等地区紧张都会推高金价;三是是美元走势的不确定性。需谨防利好的美元对黄金价格的大幅打压,反之则会上涨。“2021年,黄金会出现先抑后扬的表现,一季度出现年内低点的概率较大,之后会呈现震荡上扬之势,并最终突破去年高点再创历史新高,高点看至2300~2400美元/盎司。”光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏说。

展大鹏分析指出,2021年随着新冠疫苗普及,疫情影响逐步退散,因此投资者预期美联储超级宽松的货币政策会逐步退出,美元指数触底反弹预期也越来越强,当前利空黄金的因素多源于此。“支撑黄金的因素并未完全褪去,在美联储指引市场‘加息’或‘缩表’之前,黄金较难出现2013年单边下行之势,反而后期随着美国10年期国债收益率和美元阶段性反弹到位,黄金或开启新一轮涨势,这只是时间问题。”

记者注意到,目前金融机构和分析师普遍认为,2021年现货黄金存在进一步冲高的机会,而且有可能会再创历史新高,国际投行高盛(GoldmanSachs)看向2300美元/盎司;但也有机构认为尽管金价有望升至 2000美元/盎司上方,但2021年下半年将会因为疫苗和经济复苏前景而回落。

如何配置

尽管多数分析人士认为黄金在2021年可能会有积极表现,但不少投资者坦言现在正处于焦虑状态,尤其是已经经历金价较长时间回调的投资者。未来黄金资产如何配置,选择何种投资工具均被打上问号。

朱志刚表示,黄金每一次下跌都是一个买入的机会,长远看金价可能还会回到2000美元以上。因此,他建议投资者采取大跌多买、小跌小买,分批少入、少量分批的操作策略。

王立新认为,投资黄金要从长远,并且从资产配置的角度来看,不要把黄金作为一个风险资产,而是作为抗风险的资产去配置。对于金价的走势,不用太过敏感。他表示,一般的平衡性投资者应该配置5%-10%的黄金,作为抗风险和抗通胀,并且,黄金可以保持非常好的流动性,在特殊的市场环境下,可以随时变现。他指出,黄金的整体波动较小,尽管市场可能有暂时回调,但回调的比例要大大低于风险资产,这些因素都是黄金非常独特的投资特点,投资者应该更深入地认识投资黄金的作用。

“2020年,黄金的投资需求盖过消费需求,ETF成为黄金投资首选渠道。买入流通不便利的金币金条开始逐渐换成买入黄金ETF持有,说明投资者的投资理念越来越成熟。“在展大鹏看来,2021年随着金价的再次上涨,国内黄金ETF势必会备受推崇。另外,从国内黄金股回调的幅度和时间周期来看,也已经具备了二次投资的价值。因此,他认为,对于普通投资者而言,配置不含杠杆的黄金ETF或黄金股应为首选,而对于专业投资者,可逢低吸纳黄金期货远月合约持有。

经济观察报 记者 陈姗

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