百普赛斯IPO：科研试剂龙头炼成记

随着生物医药的不断发展，很多行业规模在迅速扩张，并诞生了很多行业龙头。近期，重组蛋白科研试剂领域走到聚光灯下，让资本市场眼前一亮。

而现在，这一领域龙头即将登陆创业板。9月27日，北京百普赛斯生物科技股份有限公司（以下简称“百普赛斯”）发布发行公告，根据公告，其和招商证券综合考虑所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平等因素，协商确定发行价为112.50元/股。

据最新招股书披露，2018年-2020年，百普赛斯分别实现营业收入0.70亿元、1.03亿元和2.46亿元，净利润分别为1134万元、1104万元和11569万元。

据悉，百普赛斯前身设立于2010年7月。在10年时间里，百普赛斯迅速成长为科研试剂行业龙头企业，是怎么炼成的？

细分行业走到聚光灯下

生物科研试剂市场是一片蓝海。

根据Frost & Sullivan报告，全球生物科研试剂市场于2015年达到128亿美元，并以8.1%的年复合增长率增长至2019年的175亿美元。这一投入预计于2024年达到246亿美元的规模，2019到2024年期间年复合增长率为7.1%。

相较国际市场，国内市场潜力更大。

中国生物科研试剂市场规模于2015年达到72亿人民币，并以17.1%的年复合增长率增长至2019年的136亿人民币，增速高于同期全球生物科研试剂市场。这一投入预计于2024年达到260亿人民币的规模，期间年复合增长率为13.8%。

较大的生物科研试剂市场规模及行业高速增长，为百普赛斯业绩持续增长提供了广阔的空间。

以非新冠重组蛋白业务收入来看，百普赛斯已成为行业龙头。2020年，百普赛斯非新冠重组蛋白实现营收15,322.08万元，超越“老对手”义翘神州的14,660.75万元。不仅非新冠重组蛋白业务规模实现了超越，百普赛斯收入增速还要更高。

登陆创业板，百普赛斯带领重组蛋白这一细分行业站在了聚光灯下。

产品优势突出

市场竞争最底层逻辑，是产品的竞争。在产品方面，百普赛斯有怎样独特的优势？

首先来说，百普赛斯有过硬的核心技术。在技术创新方面，百普赛斯紧跟国际技术前沿，开发了膜蛋白表达纯化技术、基于数据分析的困难蛋白优化表达技术、生物素和荧光素蛋白标记平台技术、哺乳动物细胞可诱导表达技术、基因定点整合技术、化学界定细胞培养基及补料技术等多项核心技术，涵盖了重组蛋白研发、生产的各个环节。

凭借技术优势，百普赛斯打造了极强的产品竞争优势。

在产品生产方面，百普赛斯构建了多个表达系统，通过自主研发的可诱导表达技术、基因定点整合技术和重组蛋白瞬转以及稳转高表达载体等提高了细胞表达量和稳定性，优化了细胞培养工艺和培养基及补料。

百普赛斯产品应用检测数据相比同行业可比公司更丰富。

百普赛斯业务策略聚焦于生物药尤其是靶点药开发与应用场景，结合下游客户的研发及生产需求，基于对生物药及细胞免疫治疗研发及生产的深度理解，向客户提供多维度产品应用检测数据。

客户对于检测数据丰富度的关注已经随着对质量要求的提高而增加，数据丰富程度可有效降低客户的实验时间和成本。

百普赛斯的优势在于单个产品平均应用检测数据领先行业。这一数据，百普赛斯为3.09个，义翘神州为1.38个，Bio-techne（R&D Systems）为2.76个。

优势远不止于此，还有HEK293细胞表达系统具有显著优势。HEK293细胞表达，是不是有点专业且枯燥？

通俗点讲，基于HEK293表达系统生产的重组蛋白，蛋白结构及翻译后修饰也是最接近人源的天然蛋白，是药物开发用重组蛋白的首选，其生产工艺较为复杂。该表达方式可以使蛋白修饰、蛋白折叠、结构更加接近天然蛋白，产品兼具高生物活性、高批间一致性的特性，从而能够提升客户的研发及生产的成功率。

百普赛斯在重组蛋白的生产中，主要采用了HEK293细胞表达系统，占重组蛋白产品种类数量的95%。而据公开信息，同行业另一家头部企业义翘神州这一比例为51%。

更重要的是，百普赛斯在十多年的研发生产过程中基于HEK293细胞表达系统自主研发出HEK293细胞工艺的优化、重组蛋白表达载体的优化迭代，以及提高蛋白表达分泌水平的信号肽的优化迭代等。

技术领先，且在不断迭代、进化。

还有，百普赛斯基于现有HEK293高表达平台，成功研发了HEK293困难表达蛋白，如人DLL3重组蛋白、人PSCA重组蛋白、人BLAME重组蛋白、生物素标记的人IL2重组蛋白等一系列产品，解决了市场上该类HEK293重组表达蛋白产品的匮乏问题。

追求“多而全”是好的产品策略吗？

在大众认知里，“多而全”往往是最好的。但实际情况是这样吗？

不得不承认，在市场推广中，追求产品数量“多而全”是一种更能令消费者认同策略。在普通消费者的认知里，产品多代表选择多，从而更容易有适合自己需求的产品。

但选择“少而精”，未尝不是一种更有智慧的策略。

通过集中技术、研发优势，将足够满足客户需求数量的产品性能打造极致、成为“爆款”，通过较少的产品组合，覆盖更多的客户需求，似乎是一种更高效的策略。相反，在追求产品“多而全”的同时，往往会出现资源浪费。

尤其是那些未被客户使用的产品，其开发、生产和存储都会产生一定的沉默成本。

业内人士指出，重组蛋白产品数量达到【一定的量级】，就完全可以适应并满足绝大多数客户的需求，产品数量再继续增加，其实只是数字而已。

当然，选择“少而精”的前提，是产品足够满足客户需求。

据招股书披露，百普赛斯目前产品超过1,700种，预计在2021年新增产品数量超过500种，主要覆盖细胞治疗、免疫检查点、酶产品、细胞因子、传染病相关蛋白、抗体、磁珠及试剂盒产品。

产品策略没有绝对的好坏，适合企业自身发展需求才是最好的策略。从百普赛斯的发展来看，在行业大发展之际抓住机遇，一举成为行业龙头，百普赛斯采用的“少而精”策略，难道不是更好的选择吗？

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关键词： 龙头 炼成 试剂