沸点资本的趋势预判方法论：成立两年收获两个IPO

成立两年后，沸点资本收获了第一个被投项目上市。

11月20日，汽车新零售平台团车在纳斯达克交易所上市。热闹的敲钟现场，沸点资本的创始管理合伙人姚亚平、涂鸿川一同站了团车创始团队的右边。

团车成立于2009年，主要围绕汽车交易场景布局新零售战略，打造完整的汽车交易服务生态链，主要产品包括：场景化的汽车营销平台、场景化的金融平台以及场景化的交易链服务平台。

“沸点对团车的投资，在一年时间内取得了超额的回报，也为LP带来了快速的资金回报，这是让我们最开心的。”谈到沸点资本在团车项目上的收益，姚亚平的喜悦之情溢于言表。

姚有12年的投资行业和投资银行跨境并购与财务顾问经验，他投资的11个项目中，已有3家上市，1家被高额并购、3家在拟IPO。

团车上市不仅让沸点投资迅速进入收获期，也让姚亚平、涂鸿川此前服务的高原资本获得了更高的收益。根据团车的招股说明书，高原资本在团车上市前持有公司10.6%的股权。

2014年，姚亚平代表高原资本向团车投资1800万美元，后续又投资了200万，共计2000万美元，这是高原在华投资中最大的一次单笔投资——团队对360和六间房的投资分别是1750万美元和1600万美元。

以此为始，后来在团车的转型期，沸点资本团队前后对团车进行了四次投资，累计投资总额超过4000万美元。

创业合伙人

在沸点资本，包括姚亚平在内的三位创始合伙人在行业研究、项目尽调、投后服务上仍然是亲力亲为。

从投资节奏看，沸点团队每位合伙人平均每年只投3-5个项目，过半的时间和精力都用在了服务被投企业中。

团车的案例中，除了前后持续跟进团车四轮融资外，姚亚平还帮助团车搭建了互联网线上团队、推荐合适的高管人选，在团车IPO的过程中引荐重要投资方和基金投行。

2018年团车IPO路演期间，姚亚平还全程陪同团车创始人、CEO闻伟和华尔街的银行家们见面。

“CEO的任务是找钱、找人、定战略找方向。结果呢?他给钱了，也帮找人了，也参与定方向了，有点像团车创业合伙人的感觉。”在闻伟看来，姚亚平把CEO的很多活给干了。

据21世纪经济报道记者了解，除了几轮股权投资，姚亚平还参与到团车的一笔500万元的借款中。

这笔借款发生在2016年，当时团车本已拿到投资意向、以超过50亿人民币的估值进行新一轮融资，但当年的融资形势变化让融资戛然而止。

闻伟已经再没有房子可以去抵押，于是，姚亚平奔走在投资机构、个人投资者、商业银行之间，为团车寻找可能的资金支持。

“我们投过的几个投资额度比较大的项目都曾经历过涅槃重生的过程，但是我们坚定地看到了市场的趋势和公司的前景。我们看到了C2B的发展机会，我们要帮助公司活下去，陪他们走出谷底，走到实现转折点的那天。”姚亚平回忆当时能够坚定支持团车的原因。

趋势预判

沸点资本创始合伙人涂鸿川、姚亚平、于光东有一个共识，要做一家成功率达到80%的VC投资机构。

“投资不是撒胡椒面，而是集中精力找到好的项目。”姚亚平说，投一个准一个，成就了沸点独树一帜的投资风格。

姚亚平总结过互联网的四个发展阶段：1999年到2004年时品牌广告阶段，告诉消费者应该买什么;2005年到2009年是效果广告阶段，告诉消费者去哪儿买;2010年到2014年是线上交易阶段，京东、唯品会、阿里等线上能够完成交易的公司最被认可;2015年以后，线上交易趋于稳定，线上不能完成的交易需要转入线下完成，于是出现了链家这样的公司。

姚亚平曾作为财务顾问参与58同城、链家的融资，也直接投资过安居客，对互联网发展不同阶段中服务模式变化的规律有着自己的理解。基于之前“四阶段论”的思考，他认为汽车服务领域的下一个独角兽企业，一定会出现在能够实现线下完成交易的公司里。

“在产能过剩、供过于求的时代，用户才是一切的核心。用户掌握了话语权和信息主导权，谁能够更快更多地掌握用户，谁就能在激烈的竞争中脱颖而出。”带着这样的预判，姚亚平在2014年找到了闻伟和他的团车。

据了解，同样基于趋势预判的逻辑，沸点资本已经在家装布局，投资了家居建材严选商品消费者社群电商大件会。

截至今年11月，沸点资本共管理着一期人民币和一期美元近20亿元人民币的资金，主要投资方向包括酷消费、教育、新科技、产业+互联网等。

沸点资本的英文名为AlphaX Partners，取意自α系数的定义：平均实际回报和平均预期回报的差额。

“我们不认为创投机构应该把规模做大。VC是一个规模不经济的行业，在趋于垄断的VC行业里，我们将会继续追求超额收益，以此来赚取绝对倍数。”姚亚平说。

关键词： 沸点 IPO 资本