中国铁建分拆控股子公司上市 拟募集77.87亿元

“巨无霸”央企A+H股中国铁建分拆控股子公司上市迈出关键一步，中国铁建重工集团股份有限公司(下称“铁建重工”)科创板IPO于日前获上交所受理。

铁建重工拟募集77.87亿元，投向研发与应用项目(含超级地下工程智能装备研发与应用等共9个项目)、生产基地建设项目(含研发中心等5个项目)及补充流动资金。

在此前发布的2020年全球工程机械制造商50强榜单中，铁建重工在上榜的11家中国企业中排名第5。若此番闯关科创板成功，中国工程机械之都长沙，有望在A股市场汇集三一重工、中联重科、铁建重工、山河智能“四巨头”。

子公司分拆后拟闯关科创板

中国铁建是“A+H”上市公司，本次发行前，中国铁建直接持有铁建重工99.5%的股份，通过全资子公司中土集团间接持有公司0.5%的股份，是公司的控股股东，发行后两者合计持股将变更为75%。

招股书显示，铁建重工涉及的主要产品包括掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备，主要面向交通基建行业建设单位和工程施工单位。

按照科创板上市规则，铁建重工此番科创板上市选择的标准为预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元，即第四套上市标准“报考”科创板。

申报稿显示，公司下游客户比较集中，2017年、2018年和2019年，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为73.09%、76.60%和60.12%。

另外，铁建重工与控股股东及其控制的下属企业之间关联交易金额较大。公司向铁建股份及其控制的下属企业出售商品/提供劳务及资产租赁收入金额分别为137,936.44万元、200,039.47万元和131,901.77万元，各期占比分别为20.74%、25.22%和18.11%。

截至2017年末、2018年末、2019年末，铁建重工应收账款账面价值分别为41.10亿元、41.39亿元和45.67亿元，占流动资产的比例分别为36.84%、36.21%和47.16%，公司应收账款占流动资产比例较高。

上市前，关联交易、应收账款等是各方都会关注的一个问题，作为主承销商中金公司对此亦进行了重点梳理，《科创报日报》记者查阅发现，该机构在此前《辅导总结报告》中，指出了包括铁建重工与控股股东中国铁建及旗下企业的同业竞争、铁建重工的独立性、关联交易、应收账款等问题。对此，铁建重工已制定整改方案并进行了落实。

先分红30多亿再补充30亿

从财务数据看，铁建重工具备较强的盈利能力，经营业绩亦超过多数科创板企业，2017年至2019年，公司分别实现营收66.5亿79.3亿、72.8亿，净利润分别为11.37亿、16.07亿、15.3亿，2019年营收、净利同比略有下降。

此次冲刺科创板，铁建重工计划融资77.87亿元，其募资主要用于研发与应用项目、生产基地建设项目、补充流动资金三大方面，涉及项目较多。

由于公司属于资本密集型行业，日常运营和业务拓展对流动资金需求较大，拟将本次募集资金30亿元用于补充流动资金，以减少公司财务费用、提高生产经营灵活性和日常运营稳健性。这部分金额占募资总额约为38.56%。

2017年、2018年公司向铁建股份现金分红9921.71万元、11047.17万元。

2019年，公司公布通过了两次分红方案，2019年3月6日、11月13日重工有限股东会审议通过了利润分配方案，同意向股东派发现金分红35亿元、2亿元。截至2019年12月31日，上述现金股利中尚有10亿元未支付。

对于申报前大额分红，有业内人士指出：“本次分拆将导致中国铁建持有铁建重工的权益被摊薄，公司未来若成功上市，意味着将有更多的新股东加入，因而有些公司会选择先进行权益分配，之后产生的利润才归新老股东所有”。

他认为，分拆后，铁建重工市场定位将更加聚焦于高端装备制造领域，避免了业务混同带来的估值难、估值不合理的问题。

根据公司未来三年股利分配政策，在满足一定条件的前提下，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。(记者黄路)

关键词： 铁建 子公司 上市