机构看市：险守3000点 震荡修复不改上行周期

本周，市场持续震荡。上证指数、深证成指、创业板 指 全 周 分 别 下 跌1.49%、1.92%、3.2%。私募人士认为，二季度市场大概率延续修复性行情。经过4月的调整，极端悲观情绪已充分释放。5月A股有望逐渐企稳回升，但自身因素决定下，市场仍有反复筑底的可能。

杨德龙 （知名私募人士）：多重政策利好提振市场信心

美联储加息靴子落地。北京时间5月5日凌晨，美联储在5月份议息会议中确定如期加息50个基点，并公布详细缩表计划，六月开始正式实施。美联储加息缩表是在市场充分预期之内的，所以在该声明公布之后，美股四大股指均出现大涨，而A股市场也出现了较大幅度反弹。

美联储从3月份加息起就开启了新一轮的加息周期，也标志着之前过度宽松的货币政策终结，这是对美国高通胀的一种反应，美联储加息对全球央行的操作都会形成一定的影响。在4月份，多个国家已经宣布提前进行了加息，这也是为了应对美联储加息带来的本国货币贬值，美联储加息对我国央行的操作也会形成一定的干扰。美联储加息主要是为了应对高通胀，而我国在货币政策方面保持稳健，主要是为了应对经济下行压力，所以我国不会跟随美联储加息，反而可能会适当的采取降准乃至降息的方式。当然考虑到维持人民币汇率稳定，防止资本外流，央行在货币制度宽松方面也会保持适度，而不会过度宽松，保持稳健的货币政策应该还是未来央行的取向。由于美联储加息缩表已经被市场充分预期到，所以对A股市场的影响并不大，A股市场更多的是由国内的经济面、政策面、疫情防控等多重因素影响的。

在上周五中央政治局会议召开，通过多方面的部署回应了市场关切，打消了很多投资者的疑虑，A股市场应声大涨，实现趋势反转，从之前不断下跌探底逐步转向震荡回升，市场的趋势有所扭转。在上周市场最低迷的时候，我建议大家要珍惜3000点之下配置优质股票以及优质基金的时机，因为每轮市场非理性下跌都带来了底部布局的机会，而很多优质龙头股已经遭到了错杀，具备了一定的投资价值。果不其然，在中央多重政策利好密集出台之后，A股市场应声而起，市场信心也得到有效提振。

近期支持经济发展和资本市场稳定的利好政策频频出现，5月4日晚间，“一行两会”同日发声支持房企合理融资需求，央行表示执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序。支持刚性和改善性住房需求。银保监会表示，鼓励拨备水平较高的大型银行及其他优质上市银行有序降低拨备覆盖率，释放更多信贷资源。证监会表示积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施REITs试点范围，适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。“一行两会”发声支持房地产行业发展带动了房地产板块的崛起，房地产相关产业链包括家电等都出现了一定的回升。

除了支持房地产企业债权融资的表态之外，证监会召开专题会议，提出要研究深化资本市场改革、保持资本市场平稳运行、助力宏观经济大盘稳定相关工作措施、适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。证监会近期表示积极支持实体经济合理融资，积极配合相关部门有效化解房地产企业风险，促进平台经济规范健康发展，提高国际竞争力。会议要求，扎实推进资本市场全面深化改革。稳步推进股票发行注册制改革，推出科创板做市交易，丰富期货期权等市场风险管理工具，加快投资端改革步伐，积极引入长期投资者，进一步发挥机构投资者作用，激发市场活力。“一行两会”重磅发声，全力维护资本市场平稳运行，支持房地产等事业发展有利于稳定经济增长盘，推动我国经济企稳回升，这也有利于提振投资的信心。

在当前学习价值投资意义重大，在市场底部敢于布局一些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金，等待市场回暖是比较好的投资策略。在市场底部，市场信心低迷的时候，要看到一些积极乐观的政策信号，坚定对经济发展的信心，对于政策防控的信心，对疫情防控的信心，以及对资本市场的信心。春种秋收，我相信在市场底部进行布局有利于获得一个比较低的建仓成本，从中长期来看，春华秋实，有望抓住经济转型带来的成果。当好公司被错杀的时候，也是要再次强调价值投资的时候，学习价值投资不是一句空话，要落实在投资实践中。不断的通过学习巴菲特的价值投资理念来提高认知，抓住投资的本质，通过做好公司的股东或者配置优质基金来抓住资本市场的机会。

陈远壁（知名私募人士）：五月有短线修复

大方向来看，市场已经进入震荡筑底期，整个大周期还是熊市，但五月则不谈牛熊，只谈短线修复。整个五月大盘上下空间估计都会有限，能在3000点附近来回折腾出一个震荡筑底的区间就不错，后面不排除再探底，只不过那是下个月或者是月底才会有的事。暂且先走一步看一步，关键在于短线生态和情绪的修复，经过极度惨烈的4月后短线生态和情绪应该会不断走向正常，只要这一点正常了，那短线操作就无关乎指数涨跌多少了，而震荡筑底期跟随指数炒股的人则仍是难赚多少钱的。大体而言，修复就是用时间来抚平创伤，而非刚从ICU出来就想着天天蹦跳。当指数进入震荡后赚钱靠的不是大势而是热点和节奏，需要精做个股，而非死多死空。

周五就已经是调整走势，调整表面上看是受外围影响，实质是连续反弹后的内在需求。从周五盘面走势来看若非外围带来大幅低开的话结局反而可能更惨，因为反弹途中的被动调整反而带来些错杀的低吸机会，本来反弹已经乏力却还托着不调整的话才是真正的风险。其实前面四天的反弹就有很多问题，核心问题在于没有领涨主线，有的只是各类热点尤其是超跌板块的快速轮动，基本上没有连续两天领涨的板块。没有持续的领涨主线就不能说市场已经进入反弹新周期，超跌反弹对应的就是修复性行情，是修修补补一下再调整的行情。不过修复肯定比上个月的单边下跌要好很多，若说上个月是一不小心就大亏的行情，5月对于短线客来说则可能会有一个黄金交易期。

当前不确定的是热点方向，可能会多变，而非持续围绕某一块猛炒。从之前四天的反弹来看，引领市场的既有基建和消费等之前已经炒过的热点，也有跌惨了很久的科技和赛道股。问题是持续性基本上都比较差，且轮涨一圈后市场一调整又是轮跌之势，像周五之前反复活跃程度最高的基建和消费就领跌了。或许真正的持续性方向还有待时间酝酿，在那之前就别想着什么钱都想赚，关注面越广越难赚钱，不妨多关注那些反复活跃度较高的票，多靠节奏赚钱而非纯情绪接力。

当前市场热点大致分为两大块，一是有过反复活跃热度的建筑+地产等基建、消费和医药，二是消息面驱动或纯轮动的超跌反弹。非主升而是修复性行情的背景下侧重点在能够反复活跃的热点，不需要天天涨，但在强大的政策预期支撑下哪怕是调整一下也能够再起的热点才能进可攻退可守。至于那些轮动类热点则特别着眼于先手，可能是晚一步就没有再来的后悔药可吃了，那哪怕是涨停票再多后手也是难赚钱的，若对题材缺乏第一时间就能跟进的敏锐度的话就宁愿放弃。

当下除了疫情外最大的现实就是稳增长，疫情方向的医药医疗股已经是鱼尾行情，稳增长行情则还有很长的路可以走，可以看长做短，也可以当阶段性反复的行情来看待。周五受国常会对疫情的定调及亚运会延期影响，一些人认为稳增长不再那么迫切，从而稳增长方向的基建和消费都跌的很惨。那其实是政策面的误读，是错杀，下周很快可能就会迎来纠错的行情，相比较而言当前基建的潜力比消费又更大些，因为消费的复苏还有待疫情控制后。基建行情不能再局限于传统基建，而是要传统基建和新基建两手抓。传统基建方向主要是建筑、地产和水利等，新基建则可以看东数西算、数字城市等数字经济方向。

最后，再强调一点，市场做多信心的恢复是需要个过程的。一轮跌势后绝大部分个股技术面都不好看，从而反弹起来都将面临着比较大的套牢盘的抛压，故而反弹不顺畅才是常态化的表现，能持续逼空上涨的票则是少数。操作上就要重在调整或分歧时低吸，大跌大买、大涨大卖，震荡期节奏比方向更重要。如今的短线操作也绝非简单的数板模式，绝非想当然地追涨杀跌。有重磅新题材时“大肉”主要来源于龙头接力，当没有那么多新热点而是围绕旧方向反复做时，机会就主要在于核心人气票反复做，尤其是分歧时低吸。

黄智华（资深投资人）：把握大盘 30 日均线趋势变化

本周仅两个交易日，大盘冲高回落。从近期走势看，沪指4月27日回补2020 年 6 月 1 日上涨启动缺口2855-2871点部分后呈现抵抗支撑,之后回升，本周四上行回补今年4月25日下跌缺口后略受压，同时接近今年3月4日3474点、4月7日3290点、4月14日3240点等阶段高点连线，深证成指本周四反弹则差不多上碰今年3月1日和4月1日两高点连成的下降压力线。

上述沪指和深证成指阶段高点连线与 30 日均线 （沪指目前位于3120-3160点，并不断下移）为今年以来的下降趋势压力线。之前曾指出，30日均线作为沪指（包括深成指、创业板指）2022年调整以来的下降压力线，可作为市场阶段强弱的分水岭，未来如有效收复，市场才可望扭转下降趋势，稳定性和活跃度或才能增强。

沪指4月27日跌至去年11月10日3448点与今年3月16日3023点两低点所连成的下降通道下边处，形成支撑回稳效应，并跌近2005年以来所形成的一条较为重要的长期上升趋势成本线，即2005年6月6日998点、2013年6月25日1849点、2019年2月4日2440点等10多年来最重要的底部连线（目前位于2780-2800点一带区域，并不断上移），2020年3月19日沪指跌至2646点就是跌近该长期支撑线而见底，并促成之后近1年的涨势。

随着上述下降通道下边不断下移与长期上升趋势成本线逐渐交汇，构成下方重要支撑区，同时，沪指目前跌至2020年3月下旬至同年6月下旬振荡筑底推进的区域，体现一定的蓄势基础，故估计即使反弹较反复，但或也呈现反复抵抗。

当然，30日均线未有效收复前，市场或仍存在结构性波动风险。市场底的形成或需要有效收复30日均线，并有待30日均线不断下移并逐渐回稳平移来确认。

有关方面表示，近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。

大盘跌近长期成本区和历史低估值区间而反复筑底，也逐渐带来战略投资机会。而从历史走势看，大多数年份市场均存在一波机会，即使处调整或整理市道，年中前后往往呈现一波反弹，如2021年7月底至9月中旬就走出一波。

在目前情况下，推动上市公司回购、增持和长期投资者入市是增强投资者信心的重要一环。未来主板市场或进入磨底、筑底过程，“稳增长”相关产业链品种或仍是市场反复的关注点。

关键词： 资本市场 价值投资 房地产企业