机构看市：收复3100点 阶段性行情可期

周五，A股再迎利好“大礼包”，三大股指震荡上行。上证指数、深证成指、创业板指全周分别上涨 2.02%、2.64%、2.51%。私募人士认为，随着政策的不断加码，市场托底力量不断加强，情绪和信心在逐步回升，阶段性的调整或告一段落。但在整体风险偏好仍有承压的情况下，市场或仍有反复。

杨德龙 （知名私募人士）：

A 股有望走出独立行情

近期美股出现了较大幅度下跌。隔夜美股再次暴跌，导致A股出现大幅低开，但是很快随着抄底资金入场，指数有所回升。A股相对于美股来说走势较强，走出了一个独立行情，也验证了我之前的判断，在去年年底我讲到今年美股见顶回落的风险加大。由于美股在历史高位，而A股和港股都在历史底部，所以美股的暴跌对于A股和港股的影响只是短期的。中期来看，A股和港股具备探底回升的机会。

5月18日美股重挫，道指暴跌超千点，创出2020年6月11日以来的最大跌幅。道指跌幅达到3.57%，标普500指数跌幅达到4.04%，纳指跌幅达到4.73%。大多数美股科技股大幅收跌，银行股也集体下挫。欧盘方面，也出现了1%以上的下跌，主要原因是投资者担心全球通胀上升会侵蚀企业利润和消费者需求。美股下跌除了美联储加息缩表的影响之外，也和之前涨幅过大有关。经过十几年的上涨，美股估值处于历史最高的位置。随着纳斯达克指数、标普500指数先后跌入熊市区间，即从高位回落20%以上，美股的抛售潮愈发猛烈。多个投资大鳄布局了比较大的空头仓位，显示出美股还没有结束下跌的走势。

国内方面，稳增长的利好政策频频出现，有效地稳定了经济增长基本盘，也有效地提振了投资者的信心。而疫情管控方面，全国包括上海地区的新增病例数总体是趋向于持续回落，各地加快了有序复工复产的进程。这也使得投资者对于疫情的担心正在逐步的减少，有利于市场维持震荡向上的走势。从反弹的节奏来看，第一批见底回升的板块应该是弹性较大的成长板块，包括新能源、半导体等行业。随后逐步轮到一些被错杀的消费白马股。受到疫情的影响，消费增长较为低迷甚至出现了比较大的负增长。但是一旦疫情得到有效控制，人们恢复正常的工作生活，消费会出现恢复性回升的机会，部分行业甚至出现爆发式增长。所以在新能源、半导体成长股大涨之后，将会轮到消费股的回升。最终低估值蓝筹股也将迎来震荡反弹的机会，从而带动市场逐步脱离底部区间。现在市场已经完成探底，市场的风险偏好也有所回升。在市场利多因素逐步积聚的情况之下，市场的做多热情也会得到逐步的提振。一旦投资者对后市开始变得乐观，成长行业将会率先回升，新能源无疑是既有政策支持，又具有比较高的景气度，成长性比较强的行业和板块。新能源有望举起这轮市场回升的大旗，带动整个市场的表现。

预计我国经济面在二季度见底，三季度有望开始回升。作为经济的晴雨表，股市往往是提前反应经济面的变化。预计股市在完成探底之后将会出现估值修复的机会，带动了市场逐步回暖。汽车产业作为国家实现稳增长预期目标的重要支持产业之一，在政策支持力度加大的情况之下，疫情缓解后产销将回补，迎来恢复性增长甚至可能超预期，特别是新能源汽车销量增长更加明显。在新能源汽车销量带动之下，锂电池的恢复也会逐步提升。据乘联会数据，批发层面，2022年4月份新能源车厂商批发渗透率达29.6%，较去年同期11.2%的渗透率提升了18个百分点，较今年3月份25.1%的渗透率上升了4.5个百分点。零售层面，4月新能源车厂商零售渗透率达27.1%，较去年4月9.8%的渗透率提升了17.3个百分点，较今年3月28.2%的渗透率略微下降了1.1%。这很明显一旦疫情管控措施有所调整，新能源汽车的表现将会更加突出。目前来看新能源赛道叠加政策扶持、困境反转以及需求爆发的多方面利好因素影响，可能会有比较持续的机会。建议大家重点关注新能源龙头股以及相关行业基金，分享长期制度红利和行业的增长。

陈远壁 （知名私募人士）：

超跌反弹将遇阻

市场在曲折反复中创了近期反弹新高，看似新高突破，实则是在上冲短线高点，下周就得提防遇阻回落。始于4月27日以来的反弹性质是超跌反弹，从大方向来看是，从热点方向来看也是，尤其是快速轮动的热点把超跌反弹的性质体现的很明显。既然是超跌反弹，就不能入戏，只能是炒一把就跑。本来近期就是节奏很快的行情，下周将更加讲究对节奏的把握，再反弹宜先高抛减仓，机会则在于那些逆市或独立性强的热点个股。

一般来说，一轮反弹行情是由一条清晰明确的主线引领的，然而这波反弹却是缺乏持续领涨主线的行情。前两个星期还有地产+建筑等基建这条比较明显的主线，本周则是热点一直很乱的行情，上半周倒是很像情绪退潮的走势，然而大盘却近期新高了，这是反常的地方。大盘之所以涨，源于各大板块几乎轮涨了个遍，且每天都要拉好些个板块，而能持续引领市场的板块却没怎么看到。也就是说是轮动的行情，真要论主线那就是超跌反弹，是各类超跌板块此起彼伏的反弹，只不过这个主线是暗线而不是明线，只是太多板块的共性是超跌，而从行业或题材属性上来看并无多大共性。

其实，近期大部分热点都是靠消息或传闻驱动的脉冲式行情，随机性太强，这样决定着持续性差。并非消息驱动的热点就不行，但太多太快就容易造成虚假繁荣，涨起来好看但一冲进去就被坑。消息面驱动的热点刚开始基本上是一致的，需要在反复分歧后即使没有消息再加持也能自发上涨了，那就是真正的行情了。没有持续的领涨热点就意味着没有持续的赚钱效应，相反隔天多杀多而坑了太多短线投机客，这一个来星期就持续伴随着高位强势股明线的亏钱效应，这就决定着当前市场情绪并非上升期，相反是情绪下降期，起码是混沌期，只是周四周五出现了局部修复而已。指数与情绪的不一致就意味着看对了指数未必就能挣钱，最近各类板块快速轮动的反弹主要就是给里面套久了的人减亏，而新进的人要想挣钱则得依赖于持续的主线热点出现，端午节前后新的主线可能会开始酝酿，而下周则是旧的主线基建继续退潮，已经轮动过的热点争相大分化的格局。在新的主线热点确立之前，会有个旧热点风险集中释放的时点，这一点是短线需要提防的。

前两个星期乃至上个月的主线是基建，这一周还有局部反复，但人气已经在逐渐退却，下周可能还有零散活跃的行情，但会继续走向退潮，机会需要聚焦到个股本身而非板块整体了。旧的主线快要退潮，而新的领涨主线却并未确立，这是市场反弹即将遇阻的关键所在。本周热度相对较高的热点是光伏+风电等新能源，但还够不上领涨主线的地位，毕竟他们反弹时比其他众多轮动的板块并没强太多，暂且也只是作为轮动的角色出现。新能源去年被贴上了机构抱团的赛道的烙印，然而近期的反弹则并非完全是机构主导，相反游资引领的短线风格比较明显。这一块是过去半年多典型的腰斩板块，反弹初期对应的自然是超跌反弹，需要筑底一段时间后迎来增量资金的参与才能走出反复活跃的波段性行情，而确定一个热点能否成为主线的关键就在于其能否反复活跃。当前主要还是存量资金博弈的短炒，就还需要走一步看一步。当然这个方向后市是有确立为新的领涨主线的潜力的，只是时间还不够。这里可以保持关注，但节奏至关重要，毕竟是每天成交一两千个亿的热点，市场一时半会还没那么多资金来支撑其持续大涨，反弹基本上会是涨一下歇一下的曲折反复的过程。建议可以找那种底部爆量且成交量大的品种，等回调后低吸，潜伏这类票赚点稳当钱还是可以。想短线赚快钱则得需要主题性热点的情绪投机，而当前情绪投机的氛围比较低迷则是短线客需要注意的。

黄智华 （资深投资人）：

“稳增长”仍是市场关注点

本周大盘反复盘升，结构性行情持续推进。大盘4月27日形成支撑以来展开一波反弹，而进入5月，有“聪明钱”之称的北向资金已开始大举加仓新能源赛道。近期A股“高景气”题材、“疫后复苏”主线成为市场追逐对象，基建地产概念品种以及前期受供应链影响较大的汽车板块近期领衔上攻，新能源、半导体、锂电等景气度高的成长风格赛道股也有较好表现。一系列促消费政策措施预期陆续出台，而汽车是消费市场的顶梁柱，特别是新能源汽车产业领域率先持续发力，其中不少公司市盈率已经降到20倍以下。市场分析认为，中国经济增长方式正向绿色低碳转变，在“碳中和”目标下，新能源主体地位凸显，行业景气持续向上。

近期政策利好不断，刺激相关板块持续走强，对市场信心也不断提振，大盘持续走稳。特别是近日“降息”出台，5月20日，最新公布的贷款市场报价利率（LPR）结果显示，5年期以上品种报4.45%，上次为4.6%，较上次下降0.15个百分点。

作为银行各类贷款利率的定价基准，5年期以上LPR的下调对减轻企业和个人还贷利息来说都是切实利好，对降低全社会融资成本的覆盖面更大，此举也被看作是近期稳增长政策又一重要举措，可望增强市场信心。“稳增长”相关产业链品种或仍是市场反复的关注点，而一些景气度高的品种可望率先走出牛市涨势。

目前A股市场从政策、估值、资金、公司业绩等指标因素看均显现较强的支撑基础。

之前指出，从历史走势看，大多数年份市场均存在一波机会，即使处调整或整理市道，年中前后往往呈现一波反弹。而事实上，部分板块指数近期先于大盘上破30日均线逐渐走强，不少品种今年5月以来持续拉涨，走出了近半年来最大一波涨势，有的甚至回复到年初高位，一波结构性收复行情或正展开。

本周一沪指上破今年3月5日3500点、4月7日3290点、4月14日3240点等阶段高点连成的下降压力线，周五更是上破30日均线，说明近半年的下降趋势逐步扭转。之前曾指出，30日均线作为沪指（包括深成指、创业板指）今年调整以来的下降压力线，可作为阶段强弱的分水岭，30日均线如有效收复，中期市场底或可望形成，可望扭转下降趋势，或挑战60日均线（现位于3210点上下），并或逐步对年线和半年线展开一定的回抽修复行情，当然3200点以上近年的大箱体整理区跌破后所形成的套牢盘或仍需要较长时间去反复消化。

玉名 （私募基金经理）：

利好频发 下周迎变盘窗口

上周提到了本周不需要关注指数因素，相对舒服，要注意的是热点的轮动，我们看到半导体、汽车之后，教育、光伏、风能等活跃，基建、医药等板块低迷，这样的切换非常明显，都是超跌板块的反弹此起彼伏的走势。那么，下周如何？尤其是我们看到房贷利率下降之后，5年期LPR周五也迎来了15个基点下降，虽然力度不大，而至少是一种态度。不过大家应该也要注意到另外一点，地产及连锁板块则出现了跳水，利好兑现后派发，所以还是要注意热点的轮动。

下周的时间节点，就先要注意的是指数来到了敏感位置的节点，4月21日标志性长阴位置，3140-3160点，突破这里，就能改变之前重心下移的节奏，重新构筑新的趋势。实际上，之前几次反弹有过刺破阻力区的因素，但最终跌回，导致破位。形成的切换。周五盘面热点切换也是较为明显的，反弹后的汽车、半导体等开始走弱，派发现象呈现；而物流、食品有了一个明显的轮动，这两个都是之前一波反弹后有过较大调整的，因此对高位品种还是要小心的，更多地注意超跌热点轮动。

市场底部是股民最期待的，而我们通过研究，也能发现每一次产生底部的因素都不同，甚至可以说每一次刺激底部形成因素都是唯一的；我们倒推去看，总有各种收获，但当我们正向经历时却发现很多都不能使用了。此外，在仓位、风控等因素中，很多股民还有诸多的误区需要纠正。投资者总是在反弹中仓位越加越重，最后杀跌的时候来不及减仓从而导致本金的不断亏损。止损止盈只是解决风险停止，股民选股和买股前的问题，止损解决不了。这就是为何功课做在前面，我们可以自己看看，之前一批破位的同板块个股后来如何了，那就是最好的参照了。这些都是操作中积累起来的。碰到下跌，先应对再找问题和原因，这个习惯非常关键。说白了风控第一，先退到安全地带，才能思考问题。尤其是思考下跌是市场整体因素，还是仅仅是局部个股，如果市场环境，那么要注意操作频率降低；还有就是这样的类型，自己博弈过多次了之后，总结其中得失，完善，并思考自己是否适合。

关键词： 超跌反弹 个百分点 此起彼伏